Уже много статей было написано о поведении толпы в инвестиционной сфере, но один аспект не был достаточно освещен - эмоциональная инфекция. Как предполагает сам термин, люди могут поведенчески заразить друг друга. И в области инвестиций, это может стоить любому инвестору много денег.

Термин "инфекция" имеет негативный оттенок из-за его ассоциации с болезнью. Однако, этот термин очень уместен и в контексте финансовых рынков, потому что инфекция часто ведет к иррациональному или неблагоразумному поведению. Это препятствует "здоровой" оценке инвестиционных возможностей, и мешает нормальному рассуждению при принятии торговых решений.

Эта инфекция ведет к классическим грубым ошибкам, связанным со следованием за толпой - покупка по высоким ценам и паническая продажа, когда цены снижаются. Противоположное поведение обычно лучший (или даже, возможно, единственный) способ действительно делать деньги, которому по определению мешает эмоциональная инфекция.

Распространение инфекции

Как пример, давайте предположим, что Джон ведет спокойную жизнь, хорошо зарабатывая себе на жизнь и размещает свои деньги в безопасный пенсионный фонд, который показывает стабильную, но не выдающуюся доходность. Некоторые из его друзей инвестируют деньги в иностранные облигации, и делают вдвое более высокую доходность, чем получает Джон от своего консервативного фонда. В этот момент внутреннее сопротивление Джона очень сильно, и он следует своему внутреннему голосу, чувствуя, что эти обязательства слишком рискованны.

Однако, из любопытства и зависти, Джон начинает расспрашивать своих друзей, насколько хороши иностранные обязательства. Они говорят ему, что эти обязательства обеспечивают превосходную доходность, и уверены, что она таковой и останется. Сопротивление Джона медленно ослабевает, поскольку он неоднократно слышит, что он упускает выгодные возможности и, в конечном счете, он сдается, покупая обязательства, когда они приближаются к своему пику.

Вскоре, за границей происходит небольшой кризис, и его друзья начинают паниковать - как и многие другие инвесторы. Джон вновь оказывается "заражен" и полагает, что он также должен распродать свой портфель, пока не будет слишком поздно. В конце концов, именно это делают его друзья.

Два месяца спустя, когда цена вполовину меньше той, по которой он покупал, Джон все еще расстроен и оправляется от своих потерь. При нормальных обстоятельствах, это было бы идеальным временем, чтобы начать инвестировать или увеличить существующую позицию, вернувшись на рынок, но эмоциональная инфекция всегда работает в неправильном направлении, и Джон отступает.

Подсознательная инфекция

Эмоциональная инфекция является относительно автоматической, и неизбежно влечет за собой подавление обычной рациональности и предосторожности. В инвестиционной сфере, сумасшедшая смесь сообщений СМИ относительно предполагаемого роста рынка и примеров того, как другие зарабатывают без особых усилий, ведет к эмоциональному давлению, чтобы влиться в общий поток и поучаствовать в прибыли. Это очень соблазнительно - купить рыночные активы, которые выглядят поразительно хорошо, и люди имеют тенденцию подавлять любые сомнения или игнорировать опровергающую информацию.

Паническая инфекция

Негативные события, как правило, вызывают более сильную и более быструю эмоциональную, поведенческую и познавательную реакцию, чем положительные события. Следовательно, когда рынки и инвестиции идут плохо, паническая инфекция будет еще хуже, чем давление покупать, когда рынки быстро растут и перегреты. Это объясняет, почему инвестиции могут столь быстро потерять свою ценность. Явная слепая паника, когда люди отчаянно пытаются избежать потерь, является непреодолимой и разрушительной силой.

Эмоциональная инфекция

С одной стороны, люди склонны подражать тем, кто выглядит успешным. Зависть и жадность неизменно привлекают других в те же самые виды деятельности. Эволюционисты также имеют и другое объяснение. В некоторых случаях, эмоции помогают людям приспосабливаться к обстоятельствам, и таким образом инфекция может помочь выживать. Например, если люди видят, что другие упорно трудятся, чтобы обеспечить себе хорошее существование, и видны результаты этого, мимикрия - просто положительная реакция.

Точно так же, при возникновении реальной опасности, например пожара, если эмоциональная инфекция ведет к предпринятым предупредительным мерам, чтобы предотвратить распространение огня, положительные аспекты очевидны. Но если люди реагируют только в случае, когда город уже полыхает, и создают давку в запоздалой попытке убежать, то инфекция является слишком поздней и только усиливает потери. Это - именно то, что обычно происходит на финансовых рынках. К определенному времени инфекция начинает наступать, и обычные люди покупают, когда уже слишком поздно, чтобы делать деньги. Цены и риски падения слишком высоки в этой стадии.

Другими словами, инфекция - это естественный эмоциональный процесс, который может быть выгоден. Но в инвестиционной сфере, это часто играет абсолютно противоположную роль. Главные эмоции ведут людей, чтобы войти в рынок именно в то время, когда они уже должны выходить из него.

Возможное решение

Эмоциональный нейтралитет - это ключ к решению. Совершать инвестиции можно только на основе холодного рационального расчета, и никогда по той причине, что другие люди делают деньги прямо сейчас. Сильные эмоции (эйфория, волнение и т.д.) - враги благоразумного и выгодного инвестирования. Убедитесь, что вы не бежите с толпой. Фактически, обычно лучше всего делать диаметрально противоположные шаги. Когда толпа воодушевленно покупает, рассмотрите возможность продавать. Когда же она стонет и панически продает, это - обычно хорошее время, чтобы начать покупки.

Наличие хорошего, нейтрального советника может оказать существенную помощь. Перед принятием инвестиционного решения спросите информированных людей, совету которых можно доверять. Объективные советы третьих лиц могут защитить вас от эмоциональных шагов, поддавшись на уговоры друзей получать высокую, но ненадежную и нестабильную доходность. Задача хорошего брокера (этическая или даже юридическая) состоит в том, чтобы остановить вас от стремления "запрыгнуть в уходящий поезд".

Заключение

Не только ваше тело, но также и ваше сознание восприимчиво к инфекции. Если вы будете постоянно подвергаться бомбардировкам сообщений о захватывающей доходности, которая, как кажется, продолжится, искушение, в конечном счете, может стать непреодолимым. Такие инвестиции, слишком часто, происходят при приближении рынка к своему пику, когда есть высокие риски резкого падения.

Эмоциональная инфекция может привести неосторожного или заблуждающегося инвестора в очень неприятную ситуацию. Сделать прививку от этой инфекции можно обратившись за советам к нейтральным третьим лица, либо же просто убедившись, что вы не инвестируете только, потому что эйфория толпы несет рыночные цены к нежизнеспособным уровням.

Браян Блок